JN江南11月6日，日本日化巨頭花王發布了其2025財年前三季度（1-9月）的合并決算報告。
財報顯示，2025年公司前三季度累計銷售額達到12320億日元（約合人民幣571.7億元），同比增長3.5%；營業利潤更是實現雙位數增長，達到1149億日元（約合人民幣53.3億元），同比大幅增長13.7%，營業利潤率也提升至9.3%。其中，第三季度銷售4230億日元（約合人民幣196.3億元），同比增長5.2%，實際增長4.8%。
此次業績增長中，最為關鍵的變化之一是化妝品業務成功扭轉了去年同期的虧損局面，前三季度營業利潤同比增加了109億日元的（約合人民幣5.1億元）。這一表現表明，花王集團的中期經營計劃“K27”中，以提升“盈利能力”為核心、推動“有利潤的增長”的結構性改革已初見成效。
依據2025年1月起實施的組織架構重組，花王的業務現由兩大部門組成。衛生與家居護理、健康與美容護理、化妝品及新設的商業互聯共同組成了“GC（全球消費品護理）部門”，此外是獨立的化工（Chemical）部門。在五大板塊中，化妝品業務是本期盈利改善的核心驅動力。
從數據上看，化妝品事業在2025年前三季度累計實現銷售額1812億日元（約合人民幣84.1億元），實際同比增長4.9%；營業利潤達到30億日元（約合人民幣1.4億元），徹底告別了去年同期79億日元（約合人民幣3.7億元）的虧損。這一強勁勢頭在第三季度尤為明顯，該季度化妝品業務實際銷售額同比增長高達10.6%，顯示出加速復蘇的態勢。
這場變革的核心引擎，正是花王傾力打造的6個重點品牌，即SENSAI、MOLTON BROWN、KANEBO、蘇菲娜（SOFINA）、珂潤（Curél）和KATE TOKYO?；ㄍ跬ㄟ^集中資源投入，使這些品牌實現了遠超市場平均水平的增長。在日本本土，這6大重點品牌的合計銷售額增長率達到了111%，跑贏了市場平均增速。
利潤的回歸不僅依賴于銷售增長，更得益于堅決的成本控制和渠道優化。
財報顯示，僅在日本市場，化妝品業務就通過業務精簡削減了42億日元（約合人民幣1.9億元）的固定費用。同時，公司大力強化直營電商渠道，實現了同比增長127%的亮眼成績，這“一增一減”極大地改善了盈利結構。
與此同時，衛生與家居護理業務和健康與美容護理表現穩健，新設立的商業互聯業務前三季度營業同比減少36億日元（約合人民幣1.7億元），主要受去年同期轉讓飲料業務帶來的一次性收益影響。
化工部門則面臨壓力。該部門前三季度營業利潤同比減少30億日元（約合人民幣1.4億元）。盡管銷售額增長8.5%，并通過價格調整積極應對原料成本上漲，但利潤空間受到了汽車相關領域等下游市場需求減少及原料價格波動的擠壓。
對花王而言，改革的成效已在化妝品業務上初步顯現，如何維持增長態勢并將改革成效惠及各項業務是花王接下來的重點。
在地區表現層面，花王五大業務板塊在全球主要市場呈現出不同的發展態勢，日本市場是“盈利能力”改革的核心。
前三季度，GC業務在日本的銷售額實際增長4.8%，并在Q3加速至5.6%。更重要的是，花王在日本的日用品市場份額已連續27個月超過去年同期，顯示了其以高附加值產品為核心的本土戰略取得了成功，構筑了穩固的收益基礎。
亞洲市場（不含日本）是本期報告中變化最顯著的地區。盡管累計來看，亞洲地區（不含日本）的化妝品銷售額實際增長為4.4%，但拆分到第三季度，該地區銷售額實現了49.8%的驚人實際增長。這一飛躍的背后，是花王對中國市場戰略的成功調整。
面對復雜的中國市場環境，花王采取了調整策略。
首先，公司大力發展官方渠道，旗下珂潤和芙麗芳絲在天貓品牌旗艦店的合計GMV（商品交易總額）同比增長高達106%。
其次，花王著手恢復非官方電商渠道的價格體系，例如芙麗芳絲的明星產品“凈潤洗面霜”的銷售價格同比增長113%。
此外，公司積極推進本地化生產，珂潤的美容液、精華在電商渠道的銷售金額同比增長了1.9倍。這一系列組合拳標志著花王中國業務已重回健康增長的軌道。
然而，亞洲市場的挑戰同樣存在?；瘖y品的增長在一定程度上被織物護理業務的疲軟所抵消，尤其是在印度尼西亞市場，該業務面臨需求減少和價格競爭激化的嚴峻局面。
歐美市場在前三季度累計仍面臨銷售下滑。美洲GC業務實際下滑1.7%，歐洲下滑0.7%。這主要歸咎于JERGENS和GOLDWELL等品牌面臨的競爭壓力。但積極信號出現在第三季度：美洲業務實現了1.8%的實際增長，歐洲業務也實現了0.2%的微弱增長，顯示出企穩跡象。
基于前三季度的穩健表現，花王維持了2025財年的全年業績預測，預計全年營業利潤將達到1650億日元（約合人民幣76.6億元）。這一信心源于K27計劃的清晰藍圖。
展望未來，花王為海外GC業務確立了“雙輪驅動”戰略：一方面，是強化增長領域，即以化妝品業務和碧柔防曬等護膚產品為代表的優勢領域；另一方面，則是優化弱勢領域，解決美洲“JERGENS”品牌面臨的競爭問題，以及應對亞洲織物護理業務因價格戰和成本上升而面臨的結構性挑戰。
與去年同期相比，花王實現了增收增益，“盈利能力”得到切實提升。接下來，花王將以日本穩健的盈利基礎為核心，促進全球增長，并進一步提高盈利能力，加快從數量增長向質量增長轉變。
