JN江南又一家美妝上市企業要來了。
據香港交易所官網顯示，5月29日，上海林清軒生物科技股份有限公司（下稱：“林清軒”）向香港聯合交易有限公司（下稱：“聯交所”）遞交了招股說明書。招股書顯示，2024年林清軒實現營收收入12.1億元，凈利潤為1.87億元。
招股書還披露，根據灼識咨詢的數據，按零售額計，2024年林清軒在中國所有高端國貨護膚品牌中排名第一。這也意味著，若IPO成功，林清軒有望成為港股“國貨高端護膚第一股”。
公開資料顯示，以“以油養膚”聞名的國貨高端護膚品牌林清軒創立于2003年，孫來春為創始人兼董事長；2008年，林清軒首家實體門店正式開業；2011年，林清軒公司正式注冊成立，以進一步拓展護膚業務；2013年，林清軒化妝品工廠成立，實現自主生產；2014年，林清軒核心大單品山茶花精華油問世，這也是該品牌最具代表性的產品。
事實上，林清軒的上市計劃早有端倪。
早在2020年，孫來春就曾公開表示，“未來5年，林清軒要擁抱資本市場，要在國內的主板上市。”
同年1月，林清軒完成了數億元的A輪融資，由海納亞洲創投基金（SIG）領投，頭頭是道基金等機構跟投；次年8月，林清軒又完成了數億元B輪融資，由未來資產領投，海納亞洲創投基金等機構加碼跟投。
而為推進上市進程，林清軒于今年2月完成股份制改造，公司名稱由“上海林清軒生物科技有限公司”變更為“上海林清軒生物科技股份有限公司”。
可以說，早在5年前，林清軒就已經為今日沖刺IPO埋下伏筆。
根據招股書披露的財務數據，林清軒近3年來的業績呈現穩健增長態勢。具體而言，2022年至2024年，林清軒營業收入實現持續攀升，分別為6.91億元、8.05億元、12.1億元；在盈利能力方面，林清軒雖在2022年錄得593.1萬元小幅虧損，但2023年即實現扭虧為盈，凈利潤達8451.8萬元，2024年更實現跨越式增長，凈利潤大幅提升至1.87億元，展現出強勁的發展勢頭和盈利能力。
截自林清軒招股書
此外，據招股書進一步披露，林清軒在2025年繼續保持了強勁增長態勢，2025年前4個月其銷售額較去年同期實現大幅提升，業務發展勢頭良好。
而在市場地位方面，據灼識咨詢數據資料顯示，按零售額計算，2024年林清軒在中國所有高端國貨護膚品牌中排名第一，也是中國前15大高端護膚品牌（包括國貨及國際品牌）中唯一的國貨品牌。
值得一提的是，據招股書顯示，孫來春通過直接和間接方式合計持有林清軒約79.27%的股權，為公司實控人。
除此之外，林清軒的毛利率表現十分亮眼。在2022至2024年，林清軒的毛利率分別為78%、81.2%和82.5%。
截自林清軒招股書
從產品結構看，精華油系列是驅動林清軒業績增長的核心引擎。2022年至2024年，精華油產品收入占比逐年提升，分別為31.5%、35.3%和37%。據悉，林清軒山茶花精華油已發展到第5代，截至2024年12月31日，該產品累計銷量突破3000萬瓶。
截自林清軒招股書
此外，招股書還披露，據灼識咨詢數據顯示，按全渠道總零售額計，林清軒山茶花精華油自2014年以來連續11年于所有面部精華油產品中位居全國榜首，該產品亦為中國面部精華油品類匯總連續8年零售額超過億元的唯一一款產品。
尤為值得一提的是，據灼識咨詢數據顯示，林清軒是中國面部精華油市場中唯一實現核心成分全價值鏈整合的公司，涵蓋山茶花獨家采購、專利成分提取、產品開發和生產。這一端到端的控制，使得林清軒能夠提供以精選優質山茶花成分配制而成的產品。
從渠道方面來看，當前林清軒已形成“線下穩固+線上高增”的差異化布局。2022年至2024年，林清軒的線下渠道營收逐年增長，分別為3.78億元、4.1億元、4.94億元，占比則逐年降低，分別為54.7%、50.9%、40.8%；同期，林清軒線上渠道增速顯著，營收分別為3.12億元、3.94億元和7.14億元，占比則分別為45.2%、49%和59.1%，占比持續擴大。
截自林清軒招股書
可以說，與多數國貨美妝品牌高度依賴線上渠道不同的是，林清軒線下渠道仍具有顯著的競爭優勢。報告期內，林清軒線下門店數量逐年遞增，分別為366家、443家和506家。截至2024年12月31日，林清軒在全國擁有506家門店，其中超過95%的門店位于購物商場。根據灼識咨詢的數據，按門店總數計，林清軒于中國的國貨及國際高端護膚品牌中排名第一。
截自林清軒招股書
值得一提的是，林清軒在新一線城市門店數量最多，在2024年達到了159家，其次為三線城市，2024年數量達136家。
此外，在客戶運營方面，林清軒通過線上線下一體化會員系統積累了超430萬名活躍客戶，客戶平均年復購率達34.6%，高于國內護膚行業平均水平。
當前，科技創新已成為美妝競爭大變局中的“關鍵變量”。基于此，品牌的長期競爭力更離不開研發深耕與戰略創新。
除山茶花精油這一大單品外，林清軒持續研發核心成分和打造多品類產品，不斷拓展圍繞山茶花的護膚品矩陣。截至目前，林清軒已開發出山茶超勝肽、山茶超膠原、山茶超A醇、山茶花愈傷組織提取物濾液及多肽組合物等一系列專利成分，且每一種都有針對性的護膚功效，并將這些成分融入差異化的產品配方，提供一系列抗皺、緊致力和肌膚修護功效的產品。
據招股書顯示，截至2024年12月31日，林清軒合計提供188個SKU，包括精華油、面霜、爽膚水、乳液、精華液、面膜、防曬霜等。
此外，招股書還披露，2022年至2024年，林清軒的研發成本分別為2112萬元、1974.5萬元和3040.4萬元。而在2024年，林清軒研發團隊共有64名成員，覆蓋植物學、生物學、皮膚學及應用化學等多領域，其中50%以上擁有碩士或更高學位。
截至2024年底，林清軒累積獲得超過500項配方及80項專利（其中包括42項與核心成分、技術或山茶配方相關的發明專利），發表了26篇學術論文，并參與制定了超過30項行業及團體標準。
除持續加碼研發以鞏固市場地位外，林清軒還在招股書中透露即將啟動“買買買”戰略。
林清軒表示，“公司正推進多品牌戰略，根據市場趨勢和消費者喜好，培育其他子品牌，包括針對年輕消費者的輕盈修護保濕護膚品牌、以芳香療法為基礎的情緒護膚品牌，以及以線下連鎖店為特色的社區美容服務品牌。”
“為加速發展進程，我們正積極推進對上游原材料供應商及互補型護膚品牌的戰略收購。”林清軒強調，這些收購將鞏固供應鏈、提升產品競爭力，并強化其作為中國最具特色的高端護膚品牌的地位。
除此之外，林清軒還將依托東南亞市場啟動全球化進程，并稱，“我們計劃從東南亞開始，通過與當地合作伙伴的伙伴關系，在中國以外的地區建立據點。利用中國豐富而獨特的植物資源，我們希望將‘中國美’的概念帶到世界舞臺。”
可以說，此番林清軒選擇沖擊IPO，無疑是其發展過程中的關鍵一步。作為中國高端護膚品牌佼佼者，林清軒的上市舉措或將刺激更多優質國貨美妝企業加速資本化進程。這也預示著，國貨美妝市場即將迎來新一輪的競爭格局重塑與價值重估。
