JN江南又一家美妝上市企業(yè)要來(lái)了。
據(jù)香港交易所官網(wǎng)顯示，5月29日，上海林清軒生物科技股份有限公司（下稱：“林清軒”）向香港聯(lián)合交易有限公司（下稱：“聯(lián)交所”）遞交了招股說(shuō)明書。招股書顯示，2024年林清軒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收收入12.1億元，凈利潤(rùn)為1.87億元。
招股書還披露，根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，按零售額計(jì)，2024年林清軒在中國(guó)所有高端國(guó)貨護(hù)膚品牌中排名第一。這也意味著，若IPO成功，林清軒有望成為港股“國(guó)貨高端護(hù)膚第一股”。
公開資料顯示，以“以油養(yǎng)膚”聞名的國(guó)貨高端護(hù)膚品牌林清軒創(chuàng)立于2003年，孫來(lái)春為創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)；2008年，林清軒首家實(shí)體門店正式開業(yè)；2011年，林清軒公司正式注冊(cè)成立，以進(jìn)一步拓展護(hù)膚業(yè)務(wù)；2013年，林清軒化妝品工廠成立，實(shí)現(xiàn)自主生產(chǎn)；2014年，林清軒核心大單品山茶花精華油問世，這也是該品牌最具代表性的產(chǎn)品。
事實(shí)上，林清軒的上市計(jì)劃早有端倪。
早在2020年，孫來(lái)春就曾公開表示，“未來(lái)5年，林清軒要擁抱資本市場(chǎng)，要在國(guó)內(nèi)的主板上市。”
同年1月，林清軒完成了數(shù)億元的A輪融資，由海納亞洲創(chuàng)投基金（SIG）領(lǐng)投，頭頭是道基金等機(jī)構(gòu)跟投；次年8月，林清軒又完成了數(shù)億元B輪融資，由未來(lái)資產(chǎn)領(lǐng)投，海納亞洲創(chuàng)投基金等機(jī)構(gòu)加碼跟投。
而為推進(jìn)上市進(jìn)程，林清軒于今年2月完成股份制改造，公司名稱由“上海林清軒生物科技有限公司”變更為“上海林清軒生物科技股份有限公司”。
可以說(shuō)，早在5年前，林清軒就已經(jīng)為今日沖刺IPO埋下伏筆。
根據(jù)招股書披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，林清軒近3年來(lái)的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。具體而言，2022年至2024年，林清軒營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)持續(xù)攀升，分別為6.91億元、8.05億元、12.1億元；在盈利能力方面，林清軒雖在2022年錄得593.1萬(wàn)元小幅虧損，但2023年即實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)達(dá)8451.8萬(wàn)元，2024年更實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)大幅提升至1.87億元，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭和盈利能力。
截自林清軒招股書
此外，據(jù)招股書進(jìn)一步披露，林清軒在2025年繼續(xù)保持了強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2025年前4個(gè)月其銷售額較去年同期實(shí)現(xiàn)大幅提升，業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好。
而在市場(chǎng)地位方面，據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)資料顯示，按零售額計(jì)算，2024年林清軒在中國(guó)所有高端國(guó)貨護(hù)膚品牌中排名第一，也是中國(guó)前15大高端護(hù)膚品牌（包括國(guó)貨及國(guó)際品牌）中唯一的國(guó)貨品牌。
值得一提的是，據(jù)招股書顯示，孫來(lái)春通過(guò)直接和間接方式合計(jì)持有林清軒約79.27%的股權(quán)，為公司實(shí)控人。
除此之外，林清軒的毛利率表現(xiàn)十分亮眼。在2022至2024年，林清軒的毛利率分別為78%、81.2%和82.5%。
截自林清軒招股書
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，精華油系列是驅(qū)動(dòng)林清軒業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心引擎。2022年至2024年，精華油產(chǎn)品收入占比逐年提升，分別為31.5%、35.3%和37%。據(jù)悉，林清軒山茶花精華油已發(fā)展到第5代，截至2024年12月31日，該產(chǎn)品累計(jì)銷量突破3000萬(wàn)瓶。
截自林清軒招股書
此外，招股書還披露，據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，按全渠道總零售額計(jì)，林清軒山茶花精華油自2014年以來(lái)連續(xù)11年于所有面部精華油產(chǎn)品中位居全國(guó)榜首，該產(chǎn)品亦為中國(guó)面部精華油品類匯總連續(xù)8年零售額超過(guò)億元的唯一一款產(chǎn)品。
尤為值得一提的是，據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，林清軒是中國(guó)面部精華油市場(chǎng)中唯一實(shí)現(xiàn)核心成分全價(jià)值鏈整合的公司，涵蓋山茶花獨(dú)家采購(gòu)、專利成分提取、產(chǎn)品開發(fā)和生產(chǎn)。這一端到端的控制，使得林清軒能夠提供以精選優(yōu)質(zhì)山茶花成分配制而成的產(chǎn)品。
從渠道方面來(lái)看，當(dāng)前林清軒已形成“線下穩(wěn)固+線上高增”的差異化布局。2022年至2024年，林清軒的線下渠道營(yíng)收逐年增長(zhǎng)，分別為3.78億元、4.1億元、4.94億元，占比則逐年降低，分別為54.7%、50.9%、40.8%；同期，林清軒線上渠道增速顯著，營(yíng)收分別為3.12億元、3.94億元和7.14億元，占比則分別為45.2%、49%和59.1%，占比持續(xù)擴(kuò)大。
截自林清軒招股書
可以說(shuō)，與多數(shù)國(guó)貨美妝品牌高度依賴線上渠道不同的是，林清軒線下渠道仍具有顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，林清軒線下門店數(shù)量逐年遞增，分別為366家、443家和506家。截至2024年12月31日，林清軒在全國(guó)擁有506家門店，其中超過(guò)95%的門店位于購(gòu)物商場(chǎng)。根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，按門店總數(shù)計(jì)，林清軒于中國(guó)的國(guó)貨及國(guó)際高端護(hù)膚品牌中排名第一。
截自林清軒招股書
值得一提的是，林清軒在新一線城市門店數(shù)量最多，在2024年達(dá)到了159家，其次為三線城市，2024年數(shù)量達(dá)136家。
此外，在客戶運(yùn)營(yíng)方面，林清軒通過(guò)線上線下一體化會(huì)員系統(tǒng)積累了超430萬(wàn)名活躍客戶，客戶平均年復(fù)購(gòu)率達(dá)34.6%，高于國(guó)內(nèi)護(hù)膚行業(yè)平均水平。
當(dāng)前，科技創(chuàng)新已成為美妝競(jìng)爭(zhēng)大變局中的“關(guān)鍵變量”。基于此，品牌的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力更離不開研發(fā)深耕與戰(zhàn)略創(chuàng)新。
除山茶花精油這一大單品外，林清軒持續(xù)研發(fā)核心成分和打造多品類產(chǎn)品，不斷拓展圍繞山茶花的護(hù)膚品矩陣。截至目前，林清軒已開發(fā)出山茶超勝肽、山茶超膠原、山茶超A醇、山茶花愈傷組織提取物濾液及多肽組合物等一系列專利成分，且每一種都有針對(duì)性的護(hù)膚功效，并將這些成分融入差異化的產(chǎn)品配方，提供一系列抗皺、緊致力和肌膚修護(hù)功效的產(chǎn)品。
據(jù)招股書顯示，截至2024年12月31日，林清軒合計(jì)提供188個(gè)SKU，包括精華油、面霜、爽膚水、乳液、精華液、面膜、防曬霜等。
此外，招股書還披露，2022年至2024年，林清軒的研發(fā)成本分別為2112萬(wàn)元、1974.5萬(wàn)元和3040.4萬(wàn)元。而在2024年，林清軒研發(fā)團(tuán)隊(duì)共有64名成員，覆蓋植物學(xué)、生物學(xué)、皮膚學(xué)及應(yīng)用化學(xué)等多領(lǐng)域，其中50%以上擁有碩士或更高學(xué)位。
截至2024年底，林清軒累積獲得超過(guò)500項(xiàng)配方及80項(xiàng)專利（其中包括42項(xiàng)與核心成分、技術(shù)或山茶配方相關(guān)的發(fā)明專利），發(fā)表了26篇學(xué)術(shù)論文，并參與制定了超過(guò)30項(xiàng)行業(yè)及團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。
除持續(xù)加碼研發(fā)以鞏固市場(chǎng)地位外，林清軒還在招股書中透露即將啟動(dòng)“買買買”戰(zhàn)略。
林清軒表示，“公司正推進(jìn)多品牌戰(zhàn)略，根據(jù)市場(chǎng)趨勢(shì)和消費(fèi)者喜好，培育其他子品牌，包括針對(duì)年輕消費(fèi)者的輕盈修護(hù)保濕護(hù)膚品牌、以芳香療法為基礎(chǔ)的情緒護(hù)膚品牌，以及以線下連鎖店為特色的社區(qū)美容服務(wù)品牌。”
“為加速發(fā)展進(jìn)程，我們正積極推進(jìn)對(duì)上游原材料供應(yīng)商及互補(bǔ)型護(hù)膚品牌的戰(zhàn)略收購(gòu)。”林清軒強(qiáng)調(diào)，這些收購(gòu)將鞏固供應(yīng)鏈、提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，并強(qiáng)化其作為中國(guó)最具特色的高端護(hù)膚品牌的地位。
除此之外，林清軒還將依托東南亞市場(chǎng)啟動(dòng)全球化進(jìn)程，并稱，“我們計(jì)劃從東南亞開始，通過(guò)與當(dāng)?shù)睾献骰锇榈幕锇殛P(guān)系，在中國(guó)以外的地區(qū)建立據(jù)點(diǎn)。利用中國(guó)豐富而獨(dú)特的植物資源，我們希望將‘中國(guó)美’的概念帶到世界舞臺(tái)。”
可以說(shuō)，此番林清軒選擇沖擊IPO，無(wú)疑是其發(fā)展過(guò)程中的關(guān)鍵一步。作為中國(guó)高端護(hù)膚品牌佼佼者，林清軒的上市舉措或?qū)⒋碳じ鄡?yōu)質(zhì)國(guó)貨美妝企業(yè)加速資本化進(jìn)程。這也預(yù)示著，國(guó)貨美妝市場(chǎng)即將迎來(lái)新一輪的競(jìng)爭(zhēng)格局重塑與價(jià)值重估。
